Tomas Ljungkvist

Oron på finansmarknaderna fick ny fart i november, vilket resulterat i lägre räntor, svag dollar samt negativ och skakig börs-utveckling på många marknader. Samtidigt har makrostatistik visat på en stark global tillväxt. Utgångsläget är starkt men vi förväntar att tillväxten saktar in och att den globala expansionen fortsätter att drivas av tillväxtländer, inte minst Kina

Tomas Ljungkvist
Senior Asset Manager
Swedbank S.A.
www.swedbank.lu



USA
Inkommande data har varit åt det svagare hållet den senaste månaden med en viss dämpning av aktiviteten inom industrin och endast måttlig ökning i detaljhandels-
försäljningen i oktober. De första initiala rapportera på julhandeln har dock varit positiva där handeln verkar ha gynnats av kraftiga reor. Konsumentförtroendet har fallit tillbaka till följd av svag bostadsmarknad, höga bensinpriser och ökad finansoro. Trots nedskrivningar av resultaten hos vissa finansiella företag är företagens balansräkningar generellt starka efter flera år med stora vinster. Vi förväntar oss därför endast mindre spridningseffekter till den reala ekonomin. En avmattning i USA sker, men ekonomin kommer inte att gå in i någon lågkonjunktur. Positivt är att exporten gynnas av svag dollar och god global tillväxt. Utrikeshandeln utvecklades bättre än väntat, vilket bidrog till att tillväxten ökade mer än väntat under det tredje kvartalet. Mycket tyder dock på vi kommer att få se en svagare tillväxt redan under fjärde kvartalet. Bostadsmarknaden är fortsatt svag och det finns inga tecken på någon snar förbättring där. Högre energi- och livsmedelspriser har tryckt upp inflationstakten och risken är stor att vi får se ännu högre inflation de närmaste månaderna. Detta begränsar centralbankens utrymme att kunna sänka styrräntan. Vi förväntar dock att centralbanken sänker räntan vid deras nästa möte i december.

Europa
Företagsförtroendet inom tjänstesektorn har fallit, men företagsenkäter är ofta svåra att tolka vid kriser då nedåtrörelser överdrivs. Positivt var att inköpschefernas förtroende inom industrin studsade upp i november trots att oron på kreditmarknaderna har ökat. Även om aktiviteten i Eurozonen kommer att dämpas något är tillväxten god, vilket bekräftades av starka tillväxtsiffror det tredje kvartalet. Vidare ökade inflationen mer än väntat i oktober. Tillväxt- kontra inflationsrisker gör att den europeiska centralbanken håller räntan oförändrad.
Sverige
Svensk tillväxt är god även om en dämpning skett under året, främst pga. svagare varuexport och offentlig konsumtion. Positivt var att en viss förbättring i exporten kunde skönjas i oktober. Inom investeringsvaruindustrin, bygg, detaljhandel och tjänstenäringar är order-läget starkt och förtroendet högt medan övriga industrin haft en inbromsning, särskilt teleprodukter, skog och kemisk industri. Flera företag planerar att höja priserna och inflationen kommer att stiga de närmaste månaderna. Hög inhemsk efterfrågan gör att Riksbanken höjer styrräntan ytterligare under 2008.

Asien och Japan
Tillväxten i Asien är hög och den japanska tillväxten för tredje kvartalet överraskade på uppsidan. Export och maskininvesteringar bidrog mest medan privat och offentlig konsumtion samt bygginvesteringar var svaga. Den sistnämnda har fallit kraftigt pga. mer stränga jordbävningsanpassade byggregler. Kreditoro och låg inflation gör att centralbanken i Japan avvaktar till mars innan de höjer räntan.
Tillväxten i Kina är stark och regeringen har för nionde gången i år höjt bankernas reservkrav. Infla-tionstakten ökade till 6,5 % och många tillgångspriser har stigit kraftigt, även om börserna varit skakiga de senaste månaderna. Centralbanken kommer därför att fortsätta strama åt ekonomin med administrativa åtgärder, kreditkontroller och en gradvis appreciering av valutan.

E-mail adresse

Tilmeld · Sänd till en vän