 Tomas Ljungkvist | |
TEXT: Tomas Ljungkvist, Senior Asset Manager
Swedbank S.A. , www.swedbank.lu
Att den globala tillväxten ändå hålls uppe så pass väl beror framförallt på Asien. Marknaden tror på recession (en lågkonjunktur med minskad ekonomisk tillväxt under en längre tid) i USA men vi räknar med att den amerikanska centralbankens räntesänkningar samt president Bushs stora stödpaket kommer att stötta ekonomin.
USA
Data har bekräftat att aktiviteten i ekonomin har dämpats. Tillväxten kommer att vara svag de närmaste kvartalen men ekonomin undviker recession. Vi kommer dock att se sämre statistik än vad vi vant oss vid de senaste åren. Riskerna för spridningseffekter från den svaga bostadsmarknaden och finansoron har tvingat den amerikanska centralbanken att kraftigt sänka räntorna. På mindre än ett halvår har styrräntan sänkts från 5,25% till 3,0% och vi förväntar ytterligare sänkning framöver. Regeringen har även annonserat ett stödpaket på ca 150 miljarder dollar (1% av tillväxten). Detta bör ge en återhämtning i tillväxten under året. Oron på finansmarknaderna har fortsatt i januari. Detaljhandelsförsäljningen är dämpad, industriförtroendet har minskat och idag syns inga tecken på någon förbättring av den problemfyllda bostadssektorn.
Arbetsmarknaden har försvagats gradvis där dock stora revideringar är vanliga. Marknaden trodde t.ex. att sysselsättningen skulle öka under januari med 65.000 personer. Utfallet blev istället en minskning med 17.000. Detta utlöste negativa reaktioner i de finansiella marknaderna. Det bör dock påpekas att sysselsättningen för december justerades samtidigt upp från 18.000 till 82.000. Dessa tvära kast i månadsstatistiken ökar osäkerheten och nervositeten i marknaden. Bilden här intill (uppdaterad till 1 feb), visar sysselsättningen i USA, där jordbrukssektorn är borträknad.
Utöver bolån har även kreditkortsbolag sett större kreditförluster. Positivt är ändå att flera indikatorer som varit svaga har återhämtat sig. Exempelvis ökade orderingången för sällanköpsvaror i december och viktiga inköpschefsindex steg mer än väntat i januari. Inflationstakten har tryckts upp av högre energi- och livsmedelspriser. Även om det underliggande pristrycket inte är någon omedelbar fara finns risker för högre inflation längre fram givet räntesänkningarna och regeringens stimulanspaket.
Europa och Sverige
Företagsförtroendet inom industrin har stabiliserats där Tyskland fortfarande är motorn i eurozonens tillväxt. Men orderingången är inte lika hög som månaderna innan och lagernivåerna har stigit.
Tjänstesektorn har sett en tydligare inbromsning. Den europeiska centralbanken lämnar dock troligen räntan oförändrad på grund av inflationsrisker.
I Storbritannien har statistiken varit blandad med svag detaljhandelsförsäljning och en inbromsning på bostadsmarknaden. Samtidigt är orderingången till industrin hög och tillväxten var något starkare än väntat under det fjärde kvartalet. Tillväxtrisker gör dock att den brittiska centralbanken sänker styrräntan till 5,25% inom de närmaste månaderna.
Svensk tillväxt är god även om statistiken visat att en inbromsning skett i slutet av 2007.
Detaljhandelsförsäljningen var relativt svag under det fjärde kvartalet. Bygg, tjänster och industrin har fortfarande stark tillväxt men ser alla en svagare utveckling framöver. Maskin- och elektroindustrin är mest positiv medan svaghetstecken finns i kemisk industri och sågverk.
Arbetsmarknaden är stark och inflationstakten har stigit, främst på grund av högre räntekostnader, energi- och livsmedelspriser.
Asien och Japan
Tillväxten i Asien är hög även om exporten saktade in i bland annat Kina under det fjärde kvartalet efter en tidigare stark utveckling. Borttagande av exportsubventioner, förstärkning av den kinesiska valutan renminbin, räntehöjning och stramare reservkrav för banker vid utlåning, är åtgärder Kina genomfört för att få en bättre mix i tillväxten. Inflationstakten har stigit snabbt i Asien, främst på grund av dyrare livsmedelspriser.
Risker finns för den japanska tillväxten där de strängare byggreglerna som infördes förra året fortfarande håller tillbaka byggsektorn samtidigt som en stark valuta påverkar exporten negativt. Vidare har bilförsäljningen fallit men annan hushållskonsumtion har återhämtat sig. Tecken finns på att industrin i Japan har förhållandevis god orderingång. Stigande energipriser har tryckt upp inflationstakten till 0,7 %, en hög siffra för att vara Japan. Finansoro och risker för tillväxten gör att den japanska centralbanken avvaktar med ränteändringar.
 |
Advokaten & Finans | Mars 2008
| E-mail adresse | Tilmeld · Sänd till en vän |
